A Cheniere transforma gás natural americano em líquido e o vende no mundo todo, sobretudo por meio de contratos longos. As novas plantas estão melhorando os resultados, mas em 2025 as distribuições aos acionistas superaram o caixa que sobrou depois dos investimentos, e a dívida líquida continuou subindo.
O gás que acende um fogão na Coreia ou abastece uma usina na Espanha pode ter iniciado sua viagem em um terminal da Cheniere Energy nos Estados Unidos. A Cheniere compra gás natural e o resfria até virar líquido em suas instalações de Sabine Pass e Corpus Christi. Depois, vende esse gás natural liquefeito, ou GNL, a compradores no mundo todo. Fica com a diferença entre o que os compradores pagam e o que ela gasta com o gás e com a operação de suas plantas.
O GNL responde por quase todo o negócio. Os compradores pagam por cargas de navios de GNL, na maioria das vezes em contratos que duram muitos anos. A Cheniere também compra parte do seu gás em contratos de fornecimento de longo prazo, por isso boa parte da margem é previsível. Os custos que importam são o gás e as unidades de processamento que fazem o resfriamento, chamadas trens: a operação desses trens, o encargo anual pelo seu desgaste (depreciação) e os juros da dívida usada para construí-los. O que sobra depende de quanto GNL passa pelos trens e da margem sobre o custo do gás. Uma parcela crescente das cargas tem preço atrelado a referências globais (preços de referência publicados para GNL e gás), o que vincula uma parte maior dessa margem aos preços mundiais.
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