American Express guadagna soprattutto dalle commissioni generate dall'utilizzo delle sue carte, e nei primi nove mesi del 2026 la spesa ha continuato a crescere. Resta da capire se premi e servizi sempre più ricchi, insieme ai sovrapprezzi applicati dagli esercenti, eroderanno la parte di ricavi che l'azienda riesce a trattenere.
Quando qualcuno paga con la carta in un ristorante o prenota un volo, il pagamento può viaggiare su un circuito a cui poche persone pensano. American Express emette carte per consumatori, piccole imprese e grandi aziende. Gestisce anche il circuito su cui transitano quelle carte. Poiché opera su entrambi i lati, guadagna quando un negozio accetta la carta e di nuovo quando un titolare paga per possederla.
A pagare sono due gruppi. Gli esercenti cedono una quota di ogni acquisto, che l'azienda chiama discount revenue. I titolari pagano le quote associative della carta, oltre agli interessi quando non saldano interamente il debito. Ciò che acquistano è una promessa: premi, vantaggi legati ai viaggi e allo stile di vita, e una carta ben accetta dove spendono. I titolari continuano a pagare finché i benefici sembrano valere più della quota. Gli esercenti continuano a pagare perché quei titolari spendono. Mantenere questa promessa è il costo principale. Gli altri sono il marketing e le perdite sui saldi che non vengono mai rimborsati. Le commissioni sono il motore principale, mentre l'attività di credito ne rappresenta un secondo, di grande peso. Si immagini una quota della carta invariata mentre i vantaggi che finanzia costano di più ogni anno: all'azienda resta meno.
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