Boston Scientific Corp (BSX) - Relatório de ações

Pouca gente conhece o nome Boston Scientific, mas muitos conhecem alguém cuja vida foi tocada por ela. Talvez um pai ou uma mãe tenha desobstruído uma artéria estreitada por meio de um tubo fino introduzido pelo pulso e voltado para casa no dia seguinte. Talvez um amigo com batimentos irregulares tenha sido tratado sem que ninguém precisasse abrir seu peito.

A Boston Scientific fabrica os instrumentos por trás de tratamentos como esses. Seus stents mantêm abertas as artérias estreitadas, e seus marca-passos mantêm em ritmo constante um coração que falha. Seus tubos finos, conduzidos até o coração, corrigem de dentro um ritmo instável.

Durante vários anos, os hospitais compraram cada vez mais esses instrumentos, e a empresa cresceu rapidamente. Em 2026, esse crescimento quase parou, e a Boston Scientific espera que a pressão se estenda até 2027. Uma desaceleração tão longa é um teste de verdade, e a volta a um crescimento sólido ainda não está comprovada.

O negócio por trás disso é forte o bastante para que a espera valha a pena?

A Boston Scientific vende dispositivos médicos que permitem aos médicos tratar doenças por meio de pequenas aberturas no corpo, sem grandes cortes. Seus clientes são hospitais e médicos do mundo todo, a maioria nos Estados Unidos. Os pacientes raramente pagam diretamente à empresa. O hospital compra o dispositivo, usa-o em um procedimento e depois cobra do Medicare, do Medicaid ou de um plano de saúde privado.

O negócio tem duas partes de tamanhos desiguais. A Cardiovascular, que trata o coração e os vasos sanguíneos, responde por dois terços das vendas. A MedSurg cuida do restante do corpo, com clipes para o aparelho digestivo, lasers que fragmentam cálculos renais e implantes para problemas de bexiga.

Pense em uma mulher cujo coração bate de forma irregular. O hospital dela compra um sistema FARAPULSE, que usa pulsos elétricos curtos para destruir as pequenas áreas de tecido que desregulam o ritmo. Lançado em 2024, o sistema substituiu rapidamente os métodos mais antigos. Hoje, ele representa a maior parte da eletrofisiologia, ou seja, dos tratamentos da empresa para o ritmo cardíaco. Em 2025, a eletrofisiologia gerou US$ 3,3 bilhões, ou 16,6% das vendas.

Um segundo dispositivo cardíaco, o WATCHMAN, fecha uma pequena bolsa do coração onde os coágulos costumam se formar. Para muitos pacientes, ele substitui os anticoagulantes. O WATCHMAN acrescenta outros 9,8% das vendas.

A empresa descreve seu objetivo como oferecer tratamentos menos invasivos em diversas especialidades médicas, e vem ampliando esse alcance com a compra de fabricantes menores. Desde 2024, várias dessas aquisições foram nas áreas de neuroestimulação e endoscopia. A maior delas, ainda pendente, é a Penumbra, que fabrica dispositivos a vácuo que retiram coágulos dos vasos sanguíneos. O preço é de cerca de US$ 14,5 bilhões.

A eletrofisiologia ganhou esse tamanho com um produto de apenas dois anos. Na nossa leitura, isso sugere que boa parte do boom recente se apoiou em um único dispositivo.