American Express obtiene la mayor parte de sus ingresos de las comisiones que se generan cuando se utilizan sus tarjetas, y el gasto siguió creciendo en los primeros nueve meses de 2026. La cuestión es si unas recompensas y unos servicios más generosos, junto con los recargos que aplican los comercios, erosionarán lo que la compañía retiene.
Cuando alguien paga con tarjeta sin contacto en un restaurante o reserva un vuelo, el pago puede circular por una red en la que pocos se fijan. American Express emite tarjetas para consumidores, pequeñas empresas y grandes compañías. También gestiona la red por la que circulan esas tarjetas. Como está presente en ambos lados, gana dinero cuando un comercio acepta la tarjeta y de nuevo cuando un titular paga por tenerla.
Pagan dos grupos. Los comercios ceden una parte de cada compra, que la compañía denomina ingresos por descuento. Los titulares pagan cuotas de tarjeta, además de intereses cuando mantienen un saldo pendiente. Lo que compran es una promesa: recompensas, ventajas de viaje y estilo de vida, y una tarjeta bien recibida allí donde gastan. Los titulares siguen pagando mientras perciben que las ventajas valen más que la cuota. Los comercios siguen pagando porque esos titulares gastan. Cumplir esa promesa es el principal coste. Los demás son el marketing y las pérdidas por saldos que nunca se devuelven. Las comisiones son el motor principal, y la actividad crediticia es un segundo motor de gran tamaño. Imagine una cuota de tarjeta estable mientras las ventajas que financia se encarecen cada año: la compañía retiene menos.
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