Welltower betreibt inzwischen den Großteil seiner eigenen Seniorenimmobilien selbst. Im dritten Quartal 2026 stieg der wiederkehrende Gewinn je Aktie schneller als die Aktienzahl. Entscheidend ist, ob mit neuen Aktien bezahlte Zukäufe diese Entwicklung fortsetzen.
Ein Gebäude für ältere Menschen mit Speisesaal und Personal vor Ort braucht einen Eigentümer und oft auch jemanden, der es betreibt. Welltower übernimmt beides. Das Unternehmen besitzt Seniorenimmobilien und Gesundheitsgebäude in den Vereinigten Staaten, im Vereinigten Königreich und in Kanada. Heute betreibt es den Großteil seiner Seniorenimmobilien selbst, statt sie nur zu vermieten.
In den Einrichtungen, die Welltower selbst betreibt, zahlen die Bewohner für Wohnen und Dienstleistungen. Welltower trägt die Kosten für Personal, Verpflegung, Energie und Wasser, Versicherungen und Steuern und behält den Rest. Über den Gewinn entscheiden daher drei Faktoren: die Auslastung der Gebäude, die Preise, die Bewohner aus eigener Tasche zahlen, und die Personalkosten. Dieses Betreibergeschäft ist der wichtigste Ertragsmotor. Im dritten Quartal 2026 erwirtschaftete es 65 % des Net Operating Income, also dessen, was die Immobilien nach Abzug der Betriebskosten verdienen. Beim zweiten Ertragsmotor, der Triple-Net-Vermietung, zahlt ein Betreiber Welltower Miete und trägt die Betriebskosten selbst; die Erträge sind dadurch stabiler, aber nach oben begrenzt. Hohe Abschreibungen, ein buchhalterischer Aufwand für Abnutzung, der keine liquiden Mittel verbraucht, drücken den ausgewiesenen Gewinn. Welltower lässt sich daher besser an den Funds from Operations, kurz FFO, messen, die diesen Aufwand und Gewinne aus Immobilienverkäufen herausrechnen.
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