Boston Scientific Corp (BSX) - Informe bursátil

Pocos conocen el nombre de Boston Scientific, pero muchos conocen a alguien cuya vida ha tocado. Quizá a un padre le abrieron una arteria estrechada mediante un tubo fino introducido por la muñeca y volvió a casa al día siguiente. Quizá a un amigo con un latido irregular lo trataron sin necesidad de abrirle el pecho.

Boston Scientific fabrica los instrumentos que hacen posibles tratamientos como estos. Sus stents mantienen abiertas las arterias estrechadas y sus marcapasos permiten que un corazón debilitado lata con regularidad. Sus finos catéteres, guiados hasta el corazón, corrigen desde dentro un ritmo irregular.

Durante varios años, los hospitales compraron cada vez más de estas herramientas y la compañía creció con rapidez. En 2026 ese crecimiento casi se detuvo, y Boston Scientific espera que la presión se prolongue hasta 2027. Una desaceleración tan larga es una auténtica prueba, y la vuelta a un crecimiento sólido aún no está demostrada.

¿Es el negocio de fondo lo bastante sólido como para que la espera merezca la pena?

Boston Scientific vende dispositivos médicos que permiten a los médicos tratar enfermedades a través de pequeñas aberturas en el cuerpo, sin grandes incisiones. Sus clientes son hospitales y médicos de todo el mundo, la mayoría en Estados Unidos. Los pacientes rara vez pagan directamente a la compañía. El hospital compra el dispositivo, lo utiliza en una intervención y después factura a Medicare, Medicaid o a un seguro médico privado.

El negocio tiene dos partes de tamaño desigual. Cardiovascular, que trata el corazón y los vasos sanguíneos, aporta dos tercios de las ventas. MedSurg abarca el resto del cuerpo, con clips para el aparato digestivo, láseres que fragmentan los cálculos renales e implantes para problemas de vejiga.

Pensemos en una mujer cuyo corazón late de forma irregular. Su hospital adquiere un sistema FARAPULSE, que utiliza breves impulsos eléctricos para destruir las diminutas zonas de tejido que alteran el ritmo. Lanzado en 2024, el sistema sustituyó rápidamente a los métodos anteriores. Hoy representa la mayor parte de electrofisiología, es decir, los tratamientos de la compañía para el ritmo cardíaco. En 2025, electrofisiología generó $3.300 millones, el 16,6% de las ventas.

Un segundo dispositivo cardíaco, WATCHMAN, sella una pequeña cavidad del corazón donde suelen formarse coágulos. Para muchos pacientes sustituye a los anticoagulantes. WATCHMAN aporta otro 9,8% de las ventas.

La compañía define su objetivo como el tratamiento menos invasivo en numerosas especialidades médicas, y está ampliando ese alcance mediante la compra de fabricantes más pequeños. Desde 2024, varias de estas adquisiciones se han centrado en neuroestimulación y endoscopia. La mayor, todavía pendiente, es Penumbra, que fabrica dispositivos de aspiración para extraer coágulos de los vasos sanguíneos. El precio ronda los $14.500 millones.

Electrofisiología alcanzó este tamaño gracias a un producto con solo dos años en el mercado. A nuestro entender, eso sugiere que buena parte del auge reciente descansaba en un único dispositivo.